經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)：化工、水泥

從營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及盈利能力、成長(zhǎng)能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，部分過剩產(chǎn)能行業(yè)今年上半年的經(jīng)營(yíng)狀況正在逐漸好轉(zhuǎn)，其中，化工、玻璃制造、水泥制造、橡膠等行業(yè)今年上半年的資產(chǎn)負(fù)債率和存貨周轉(zhuǎn)率都出現(xiàn)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)。

化工行業(yè)今年上半年的營(yíng)業(yè)收入同比下降1.88%，但化工企業(yè)的整體凈利潤(rùn)水平同比增長(zhǎng)6.61%，其中純堿、氯堿行業(yè)通過限產(chǎn)保價(jià)業(yè)績(jī)大幅度提升。

在一些大的產(chǎn)能過剩行業(yè)仍然在為盈利苦苦掙扎的時(shí)候，部分強(qiáng)周期行業(yè)因環(huán)保、裝置意外停產(chǎn)等原因限制產(chǎn)能及下游需求復(fù)蘇，業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

光伏行業(yè)自去年年底就已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象。部分光伏類上市公司2013年業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)改善，隨著海外市場(chǎng)開拓至非洲、日本和中東，加之國(guó)內(nèi)政策支持，2014年上半年光伏行業(yè)業(yè)績(jī)改善進(jìn)一步夯實(shí)。2014年中報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，按照申萬三級(jí)行業(yè)分類，11家公布中報(bào)的光伏設(shè)備企業(yè)中，有7家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

難言樂觀：鋼鐵、煤炭

今年上半年，鋼鐵行業(yè)整體營(yíng)業(yè)收入同比下滑4.85%，凈利潤(rùn)總額下滑37.32%，與去年同期相比，下滑幅度進(jìn)一步增加。去年同期，上市鋼鐵行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別下滑4.85%和24.87%。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，僅正規(guī)企業(yè)年產(chǎn)鋼就達(dá)11億噸，加上不正規(guī)企業(yè)生產(chǎn)的，年產(chǎn)鋼超過12億噸，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求在7.5億噸左右。2014年上半年，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到4.12億噸，占全球粗鋼總產(chǎn)量的一半。與此同時(shí)，鋼鐵行業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)也越來越嚴(yán)重。

對(duì)此，我的鋼鐵網(wǎng)分析師徐向春表示，“上半年粗鋼產(chǎn)量?jī)H僅增加了3%，而扣除出口鋼鐵，國(guó)內(nèi)鋼鐵需求基本上處于原地踏步狀態(tài)，而鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格相比較去年同期出現(xiàn)大幅下跌，達(dá)到8.5%，這是營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)減少的主要原因。下半年鋼鐵行業(yè)仍難有所起色。”

上半年煤炭行業(yè)持續(xù)低迷，中報(bào)顯示超八成煤炭上市公司上半年利潤(rùn)下滑，煤炭上市公司整體盈利能力不佳。煤炭市場(chǎng)試圖以限產(chǎn)實(shí)現(xiàn)保價(jià)的目的。9月1日，神華上調(diào)了煤價(jià)。分析師認(rèn)為，神華此次漲價(jià)基本符合預(yù)期，但由于目前下游需求仍較為疲軟，煤價(jià)持續(xù)上漲的動(dòng)力不足。

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)加速

與傳統(tǒng)強(qiáng)周期行業(yè)的“看天吃飯”相比，作為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的受益者，無論是食品飲料和生物醫(yī)藥等消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，還是電子、傳媒等新興產(chǎn)業(yè)，上半年行業(yè)景氣度走高，盈利能力明顯回升。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年醫(yī)藥生物行業(yè)有超過七成公司實(shí)現(xiàn)盈利正增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)平均增幅在28%左右，遠(yuǎn)超上市公司平均水平。市場(chǎng)對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)品的需求日益增加，這為行業(yè)成長(zhǎng)提供了有力支撐。

電子行業(yè)整體面臨著較為旺盛的需求。130余家電子行業(yè)上市公司中，大部分業(yè)績(jī)都實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。其中，聯(lián)建光電、宇順電子、華燦光電等上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?00%以上。

招商證券研報(bào)指出，無論是食品飲料和生物醫(yī)藥等消費(fèi)領(lǐng)域，還是電子、傳媒等新興產(chǎn)業(yè)，都將長(zhǎng)期受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。在經(jīng)歷了2012年凈利潤(rùn)大幅下滑后，消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的行業(yè)盈利能力明顯回升，電子、汽車、醫(yī)藥、電氣設(shè)備等行業(yè)盈利增速均保持高水平，景氣度較高。